صندوق الثروة السيادي في المملكة العربية السعودية، المعروف باسم PIF، هو إحدى آليات الاستثمار الضخمة في التمويل العالمي. لسنوات عديدة، كان الصندوق، الذي تأسس في عام 1971، يُعتبر ساحة انتظار سرية لأموال النفط في المملكة المحافظة للغاية. ولكن عندما تولى ولي العهد الشاب الطموح الأمير محمد بن سلمان السلطة في عام 2015، تغير ذلك. يريد بن سلمان جعل الاقتصاد السعودي مستقلاً عن النفط ويرى في صندوق الاستثمارات العامة أداة مثالية لذلك. ولذلك أعيد تنظيم الصندوق وزود بما يكفي من المال. بحجم حوالي 720 مليار دولار، أصبح لدى السعودية واحد من أكبر صناديق الثروة في العالم. بينما كانت صناديق الثروة السيادية الأخرى أكثر حذرًا بشأن الاستثمار في عام 2023، ذهب السعوديون في فورة تسوق. كان PIF وراء أكبر ثلاث صفقات لهذا العام. في أبريل، ضخ الصندوق 4.9 مليار دولار في شركة الألعاب Scopely، واشترى شركة Standard Chartered لتأجير الطائرات وتولى قسم الصلب في شركة سابك الصناعية السعودية العملاقة.
يُطرح الآن السؤال حول أسباب جنون الإنفاق هذا من صندوق الثروة السيادي السعودي والسلوك العدواني أحيانًا الذي يشتري فيه كل شيء كشراء شركات التكنولوجيا، والاستثمارات في شركة تصنيع السيارات الفاخرة أستون مارتن والأسهم في مطار هيثرو في لندن. يبدو أن المملكة العربية السعودية مستعدة لتنويع محفظتها الاقتصادية، مع التركيز بشكل أساسي على شركات التكنولوجيا. إنهم يأملون أن يكون لهذا آثار إيجابية على اقتصادهم. في الوقت نفسه، تستفيد المملكة أيضًا من الفرص الأخرى.
بفضل طفرة أسعار النفط في السنوات القليلة الماضية، تمتلك الرياض خزانة ملآى بالأموال، وعلى عكس الاقتصادات الأخرى، فإن السعوديين على استعداد لتحمل المزيد من المخاطر. بالمقارنة مع صناديق الثروة السيادية الأخرى، يبدو أن صندوق الاستثمارات العامة لديه عقبات أقل.
ومع ذلك، فإن الخطر كبير دائمًا، وكثيرًا ما أجرى المسؤولون عن PIF حسابات غير صحيحة في الماضي. فقد سجل صندوق Vision، الذي أطلقه صندوق الثروة السيادية السعودي في عام 2017 مع مجموعة Softbank اليابانية واستثمر في شركات التكنولوجيا مثل Uber وWeWork، خسائر قياسية. وفي العام السابق، قام البنك الوطني السعودي (SNB)، الذي كان يحتفظ به صندوق الاستثمارات العامة، بحرق المليارات عندما استثمر مرة أخرى في بنك كريدي سويس المتعثر قبل وقت قصير من إغلاقه تماماً.
ربما هذا هو السبب في أن العديد من الخبراء الماليين حول العالم يقارنون PIF بنوع من أجهزة الصراف الآلي التي يمكن لجميع أنواع الشركات التي تحتاج إلى سيولة أن تطرقها. لكن لا يبدو أن هذا يزعج أصحاب السلطة في الرياض. من الواضح أنهم يستطيعون التعامل مع الخسائر، لأن استراتيجية PIF هي أكثر بكثير من مجرد عوائد، إذ يهدف الصندوق إلى إحداث ثورة في الاقتصاد السعودي.
احتل الصندوق عناوين الصحف مؤخرًا مرة أخرى، فقد كانت هناك فضيحة كبيرة تختمر في أوروبا حول إفلاس مجموعة Signa، بقيادة رينيه بينكو، الذي كان يُنظر إليه منذ فترة طويلة على أنه فتى عجيب في مجال الأعمال. نحن نعرف الآن الأساليب التي استخدمها لتعمية المستثمرين والمؤسسات المالية لسنوات عديدة. كما كان لصندوق الثروة السيادية السعودي يد في المجموعة.
عندما كان النمساوي بينكو ومجموعته Signa على حافة الهاوية بالفعل، كانت هناك خطة للإنقاذ تلوح في الأفق على ما يبدو، وتناقلت الصحف النمساوية في نهاية العام الماضي أن السعوديين سيقدمون للمستثمر الفاشل الدعم المالي. لكن الفرح جاء في وقت مبكر جدًا، وفي النهاية غير عرب الخليج الأغنياء رأيهم – وأسقطوا بينكو. هناك سبب وجيه لذكر السعوديين كمانحين محتملين وذلك لأنهم شاركوا بالفعل في مخطط بينكو. كما شارك صندوق الاستثمارات العامة في تمويل أربعة مليارات جنيه إسترليني من أجل الاستحواذ على سلسلة متاجر سيلفريدجز البريطانية في عام 2023. أعاد بينكو بيع جزء من حصته سراً إلى PIF لأن مجموعة Signa الخاصة به لا تملك الأموال اللازمة، وقد ترك شريكه، المجموعة المركزية التايلاندية، في الظلام.
اليوم، يعد صندوق الثروة السيادي جزءًا مهمًا من «رؤية 2030» – الخطة المستقبلية الطموحة التي يريد ولي العهد السعودي من خلالها تحويل بلاده إلى اقتصاد خدمي حديث وقوة سياحية كبرى. لذلك فإن السعوديين لا يستثمرون فقط في استثمارات الشركات. كما استثمر صندوق الثروة السيادي في نادي نيوكاسل يونايتد الإنجليزي لكرة القدم وموّل الاستحواذ على جولة الجولف PGA. ربما يتعلق الأمر أيضًا بالتأثير والرؤية العالمية.
قبل كل شيء، يستثمر صندوق الاستثمارات العامة في المملكة العربية السعودية نفسها. إنه يكسب أكثر من 70 بالمائة من نفقاته هناك. يضخ الصندوق المليارات في الدوري السعودي لكرة القدم ويمول رواتب نجوم مثل كريستيانو رونالدو ونيمار وكريم بنزيما. كما أنه يمتلك بنوكًا محلية وشركات تكنولوجيا وصناديق استثمار للشركات الناشئة وحتى الشركات الصناعية والدفاعية.
كما يتم تمويل المشاريع الضخمة التي يريد الأمير بن سلمان أن يدفع بها بلاده إلى المستقبل – مثل مدينة الاسطوانية الجديدة نيوم أو المنتجعات السياحية الكبيرة على البحر الأحمر – من قبل صندوق الاستثمارات العامة. والهدف من هذه الاستثمارات هو تحقيق النمو. يأمل السعوديون أيضًا أن تجذب المشاريع واسعة النطاق المستثمرين يومًا ما. لكنها ليست بعيدة – وعلى الرياض أن تدفع أكثر. يبدو أن صندوق الاستثمارات العامة تكبد خسارة قدرها 11 مليار دولار في عام 2022. ومع ذلك، فقد حقق ربحًا في العام السابق – وإن كان ذلك أيضًا بسبب ارتفاع سعر النفط. لا يزال بن سلمان يعتمد على المادة التي يريد بالفعل الانفصال عنها. ينطبق هذا أيضًا على PIF. يتم تمويل الصندوق بشكل أساسي من خلال حيازة أسهم في أرامكو السعودية، أكبر شركة نفط في العالم. وبناءً على ذلك، فإن التوجه الاستراتيجي للصندوق هو مسألة تخص الرئيس. ويقود الصندوق رسميا ياسر الرميان، وهو مصرفي سعودي سابق. ومع ذلك، يشك المراقبون في أن القرارات المهمة لا يتخذها إلا ولي العهد نفسه.
ومع ذلك، فإن استراتيجية PIF ليست نشطة في الخارج فحسب، بل إنها تساعد أيضًا على تغيير سمعة ولي العهد في الداخل بشكل إيجابي باستمرار. لا يضمن الصندوق فقط أن نادي النصر لكرة القدم في الرياض يمكنه اللعب مع لاعبين مثل كريستيانو رونالدو وساديو ماني. كما أنه غالبًا ما يكون الممول الوحيد في مشهد بدء التشغيل وفي القطاع الثقافي المزدهر. أي شخص في الرياض يبحث عن المال الذي يجعل جميع الشركات الناشئة الجديدة أو استوديوهات التصميم ممكنة سينتهي به الأمر دائمًا تقريبًا مع PIF.
هل يمكن أن يكون لاستراتيجية صندوق الثروة السيادي السعودي مستقبل ناجح؟ ربما هذا هو سؤال المليار دولار! بن سلمان لن يدع نفسه يثني عن حلمه. إنه يريد أن ينمو صندوق الاستثمارات العامة إلى حجم 2 تريليون دولار بحلول عام 2030. وقد أعلن مؤخرًا أنه سيحول 8% أخرى من أسهم أرامكو إلى الصندوق، ومن المتوقع أن يواصل السعوديون الاستثمار على نطاق واسع.
جميع حقوق النشر محفوظة لصالح مركز أبحاث مينا.
